中國信託財富管理

(fire)AI建置需求樂觀，工業車用仍保守

(pencil)財報顯示AI產業展望佳，個人電腦與智慧手機出貨持平。
(pencil)工業與車用晶片仍待庫存去化，4Q24展望維持保守。
(pencil)AI帶動美國雲端服務業者3Q24資本支出續創新高。

(star)《財報顯示AI產業展望佳，個人電腦與智慧手機出貨持平》

機構FactSet統計，標普500的69家資訊科技公司已有78%公司公...

(fire)新興亞洲待消化「已知的未知數」風險

(pencil)市場擔憂貿易戰對新亞帶來極端情境風險，惟本行預估漸進式關稅上調機會較大。
(pencil)藉由關稅引發不同渠道對景氣的衝擊，貿易戰2.0預計對新加坡經濟衝擊最大超過2%。
(pencil)中韓景氣衝擊約近2%，越南、馬來西亞則不排除受惠貿易流再度重塑反為的受惠者。
(pencil)先行指標如比特幣價格和美元指數若轉弱，或可視為川...

(fire)貿易戰或催化 4Q24 電子電器消費動能

(pencil)共和黨全面執政，最小化關稅政策立法阻力，推升電子電器漲價預期。
(pencil)川普上台前的年終佳節購物季在消費者漲價預期下將有望創下佳績。
(pencil)10 月美國銀行信用卡支出隨密西根消費者信心上行。
(pencil)今年以來零售商對非核心消費動能持續保有信心。

(star)《共和黨全面執政推升電子電器漲價預期》...

(fire)川普交易消退後，基本面為關鍵

(pencil)川普2.0帶來商機，但基本面或難以支撐行情。
(pencil)殖利率墊高後，尋找評價面具吸引力的獲利轉機題材。
(pencil)利率波動雖上升，但息收有助穩固總報酬。

(star)《川普2.0帶來商機，但基本面或難以支撐行情》

美國大選結果抵定，市場出現一波反彈行情，均是反映對其後續政策的期待。不過川普政策不確定性高，美國現階段經...

(fire)川普勝選貿易政策不確定性增，歐股承壓

(pencil)川普贏得美國大選，貿易政策不確定增，令歐股承壓。
(pencil)關稅戰若起對歐洲經濟將帶來下行風險，歐央可能加大降息力度。
(pencil)歐洲企業獲利預測下修，歐股波動加劇。

(star)《川普贏得美國大選，貿易政策不確定增，令歐股承壓》

川普贏得美國總統大選且共和黨全面執政，令股市表現出現顯著分歧，呈現美股強勢、歐股...

(fire)財報後商用不動產的機會與風險

(pencil)醫療照護型商用不動產投資機會高。
(pencil)資料中心型與工業型商用不動產機會與風險各半。
(pencil)零售型商用不動產回檔風險高。

(star)《醫療照護型商用不動產投資機會高》

從近期各家大型商用不動產公司公佈的展望內容來看，仍以醫療照護型商用不動產投資機會高，資料中心型商用不動產與工業型商用不動產機會與風險各半，而零...

(fire)通訊服務業亮眼財報受AI提振

(pencil)谷歌、META平台與SNAP財報均優於預期，廣告收入表現佳，數位廣告需求旺，AI提振。
(pencil)谷歌的雲端業務成長加速，因AI工具受企業好評；META平台生成式AI助理META AI用戶暴增至5億人。
(pencil)電信商財報大致優於預期，獲利面均優於預期，受到用戶從預付轉為月租方案的趨勢持續發酵，且客戶對5G方案訂閱意願上...

(fire)石破茂當選少數政府首相，減稅成為首波政策

(pencil)日本特別國會推選首相，即便自民黨、公明黨執政聯盟席次未能過半；不過石破茂仍以未過半的最高票當選少數首相。
(pencil)少數政府展開朝野合作，收推降稅政策，利於消費的復甦。
(pencil)日本薪資成長維持擴張趨勢，貨幣政策維持正常化，日圓有逢低布局空間。

(star)《石破茂當選少數政府首相，減稅成為首波朝野合作政策...

(fire)選後回歸基本面，從成長明確產業找機會

(pencil)美國大選結果抵定，選後回歸檢驗基本面。
(pencil)從成長明確產業找機會，看好AI應用、航空國防及消費題材。
(pencil)銀行金融卡消費反應消費力道可望延續韌性。

(star)《美國大選結果抵定，選後回歸檢驗基本面》

美國大選由川普勝出、共和黨可望全面執政，未發生市場擔憂結果延宕的情況，不確定性消除令市場波動緩和，...

(fire)美大選後，聯準會維持降息，關注中國政策回應

(pencil)財政補推出逆周期增量財政政策措施，化風險、穩增長外，提出槓桿前瞻指引。
(pencil)或將再度增發特別國債1兆，用於支持美中變局之關鍵產業以及穩增長。
(pencil)一般債務置換規模在5兆人民幣上下，2025年財政赤字率目標提升至3.5%以上。
(pencil)中國股市估值已回至長期均值，搭配10月官方與財新製造業P...

(fire)川普經濟再起，解析金融市場的五大疑問

(pencil)股市正向反應選舉結果，金融、小型股等資產大漲，美元和美債利率走揚。
(pencil)製造業將逐步復甦，支撐美國景氣正向循環。
(pencil)聯準會將先延續目前降息步調，美債殖利率區間墊高，但不致持續向上。
(pencil)目前的美股企業獲利週期趨勢維持正向。

(star)《股市正向反應選舉結果，金融、小型股等資產大漲》

...

(fire)美國選情膠著，留意爭議結果帶來的短線震盪

(pencil)近期金融市場朝向「川普交易」進行，相關標的有行情，然美債殖利率上揚加大股債波動。
(pencil)若賀錦麗勝選，以延續拜登政策為主，高機率無法掌握國會，企業增稅等利空政策不易通過，政策不確定性最小。
(pencil)歷史經驗顯示選後股市成交量可望回升，波動降低，然本行認為投資人在短線仍需抱持謹慎心態。
(pencil)大選...

(fire)從財報及政策看健護投資

(pencil)藥廠以核心藥品及新藥銷售抵銷相似藥競爭及不利的政策。
(pencil)醫療科技以心血管手術及機器人手術較強。
(pencil)管理式醫療受政策不確定及醫療成本走升壓抑。

(star)《藥廠以核心藥品及新藥銷售抵銷相似藥競爭及不利的政策》

3Q24健護財報公布比例接近2/3，季營收年增率約9.3%，優於預期比例達78%，為11大產業之冠，...

(fire)財報弱中透穩，衰退疑慮降

(pencil)標普500已公告財報企業約75%優於預期，優於預期的幅度達5.7%，財報弱中透穩。
(pencil)日股在選後回歸基本面，企業獲利持續成長下，日股前景看俏。
(pencil)公債殖利率近期走高下，未影響資金流入投資級債，淨發行量偏緊下，市場需求持續強勁。

(star)《財報弱中透穩，多數類股獲利優於預期》

美國景氣的復甦狀況，是市場目...

(fire)從財報找航空國防股的投資策略

(pencil)航空航天與國防股短線將持續受惠售後服務收入，中期則有供應鏈改善、交付量增加的現金流入可期。
(pencil)奇異已站在服務收入順風上，短期賺取超額報酬空間有限。
(pencil)供應鏈改善預期反倒讓通用動力有超額報酬空間可期。

(star)《航空航天與國防股短線將持續受惠售後服務收入，中期則有供應鏈改善、交付量增加的現金流入可期》
...

(fire)日本大選執政黨未過半，石破茂或少數執政

(pencil)日本國會改選，自民黨、公明黨執政聯盟席次大幅縮減，總席次未能過半。
(pencil)在野黨全面整合難度高，石破茂仍可能以少數政府執政，然政策推行將和在野黨協商。
(pencil)日本薪資成長維持擴張趨勢，貨幣政策維持正常化，日圓有逢低布局空間。

(star)《日本國會改選，執政聯盟未能取得過半席次》

10月27日，日本國...

(fire)美國選前殖利率上揚帶來震盪

(pencil)近期金融市場朝向「川普交易」進行，相關標的有行情，然美債殖利率上揚加大股債波動。
(pencil)若賀錦麗勝選，以延續拜登政策為主，高機率無法掌握國會，企業增稅等利空政策不易通過，政策不確定性最小。
(pencil)川普勝選並不致改變景氣循環和股市週期，然政府赤字問題將更為嚴重，通膨將有回溫風險，推升美債利率至較高區間，股市波動將更劇烈...

(fire)美國大選擾動市場情緒，惟長線維持樂觀

(pencil)川普交易再占上風，選情其實仍相當膠著。
(pencil)若川普勝選，政府赤字問題將更為嚴重，加上關稅開徵幅度的不確定性高，通膨將有回溫風險。
(pencil)寬鬆貨幣政策同時經濟未落入衰退的軸線之下，本行對於後市看法仍樂觀。
(pencil)房屋貸款相關利率走低催化再融資與房屋權億貸款需求，對低利率貸款的需求彈性高。
(pen...

(fire)美國車市市佔率爭奪白熱化，本土車廠獲利佳

(pencil)美國汽車銷量仍低於長期常態值，成長停滯，但存貨水準仍相對健康。
(pencil)美國車市的上行仍待美國中期利率的下行帶動。
(pencil)通用汽車與特斯拉財報表現亮眼，營收穩健，盈餘大幅優於市場預期。
(pencil)美國車市投資機會優於歐洲與中國車市。

(star)《美國汽車銷量仍低於長期常態值，成長停滯，但存貨水準...

(fire)資金流入歐洲信用債，惟基本面仍呈分歧

(pencil)投資債發行人多為國際大型企業，即使歐洲經濟疲弱，歐洲投資級債仍能受惠於全球經濟的正面發展。
(pencil)只要企業獲利未急遽下滑且資產負債表維持健康，利息支出對於歐洲投資級債債信體質應不會造成太負面的影響。
(pencil)更高的利率再融資可能削弱企業資產負債表，尤需留意槓桿率仍在上行的低評級發行人。

(star)《資金流...

(fire)新興貨幣震盪，聚焦美國大選

(pencil)美國降息交易緩和，新亞貨幣回檔。
(pencil)拉丁美洲貨幣或更加關注國內政治、財政情況。
(pencil)人民幣貶值壓力有所減輕，南非幣基本面改善。

(star)《美國大選給新亞貨幣造成新的困境》

9/18日報提及，九月亞洲貨幣升值幅度過大，或有回檔壓力。強勁的美國九月勞動市場數據和通膨數字引導了10月份的美元回彈，也再次對新亞...

(fire)近期焦點工業股的投資策略

(pencil)航空公司3Q24財報顯示對後市獲利改善有信心，但本行評估目前的評價面有過高的投資風險。
(pencil)特斯拉無人車發表內容不如市場預期，消弭了市場對乘車共享業者獲利削減的擔憂。
(pencil)但共享乘車業者定位公司在無人車時代也將會是重要的關鍵角色。

(star)《航空客運公司3Q24財報顯示對後市獲利改善抱持信心，但目前的評價面有...

(fire)財報檢視期，配置展望正向產業

(pencil)景氣及政策差異牽動資金挪移，股市處高檔慎防波動。
(pencil)超級財報週及美國大選將至，佈局基本面具優勢資產。
(pencil)健護財報展望佳，半導體成長集中於AI受益者。

(star)《景氣及政策差異牽動資金挪移，股市處高檔慎防波動》

美股在經濟有望軟著陸預期下續創新高，新興亞股受惠中國刺激政策過去一個月亦有不小的漲勢，反觀...

(fire)歐央今年三度降息，歐股上揚

(pencil)歐央十月利率會議宣布今年第三度降息，符合市場預期。
(pencil)經濟增長面臨下行風險、對通膨回歸目標的信心增強，預估12月將再次降息。
(pencil)政經變數干擾、財報檢視期預估將牽動歐股高檔震盪。

(star)《歐央十月利率會議宣布今年第三度降息，符合市場預期》

近期歐元區景氣及通膨均呈現下行趨勢，令歐洲央行進一步確信通膨下...

(fire)投銀業務撐起銀行財報

(pencil)銀行淨利息收入下滑優於預期，而手續費收入受資本市場回溫提振，使財報優於預期。
(pencil)銀行對2025年淨利息收入展望分歧，反映降息幅度不確定下，受影響程度仍難估。
(pencil)銀行雖大幅增列備抵壞帳，但仍預期經濟偏軟著陸，背後恐僅反映銀行面對景氣復甦仍偏溫吞下的謹慎態度。
(pencil)刷卡狀況健康，其中較高所得族群消費增加彌補...

(fire)中國前瞻指引暗示財政政策接力推出以穩增長

(pencil)財政補推出逆周期增量財政政策措施，化風險、穩增長外，提出槓桿前瞻指引。
(pencil)房市庫存去化仍要時間，中央經濟工作會議財政政策基調轉為積極。
(pencil)官方態度與過往拉出差異、經濟成長有達標壓力與籌碼面未失控下，政策友善環境仍持續。
(pencil)財政政策傳導到實體經濟，2025年企業獲利增速回溫，中國股市...

(fire)美股在政策與景氣拉鋸間緩步上揚

(pencil)美國製造業表現雖然疲弱，然就業數據公布後，景氣衰退的疑慮減退。
(pencil)降息後不衰退有利股債齊揚，然本行認為短線配置仍需抱持謹慎心態，建議側重基本面及評價優勢資產。
(pencil)美國10年期公債殖利率在降息後反而反彈至4%以上，然降息循環的大方向並沒有改變，殖利率的反彈提供債券配置的契機。

(star)《美國景氣衰退的...

(fire)中國政策齊發，惟外溢效應有限

(pencil)中國黃金周消費表現平淡。
(pencil)投資風險有增無減，仍有多個市場獲利預期優於中國。
(pencil)中港股估值修復，最大漲幅段已過。

(star)《中國黃金周消費數據表現平淡，發改委未見政策驚喜》

即便中國一籃子刺激政策帶動陸股彈升，但隨後十一黃金周消費表現仍舊平淡。根據文化和旅遊部發布的資料顯示，今年十一假期旅遊人次以及...

(fire)中國政策連發，亞債機會現

(pencil)中國降息後，10年債利率反彈，利差也未明顯收斂，債市表現不如股市。
(pencil)中國以外的亞洲債市基本面更佳，高評級企業債高夏普值的特性可望穩定投資組合。
(pencil)亞洲國家可望緩步採取寬鬆政策，亞當債受惠。

(star)《中國積極降息，金融資產同步上漲》

中國9月加速推出一系列振興經濟方案，除了包括下調存款準備金率及逆回購...

(fire)AI在科技終端仍未發酵

(pencil)iPhone 16首發銷量恐低於預期，仍待全新AI功能助攻。
(pencil)美光財報顯示AI雲端對記憶體需求成長高於科技終端。
(pencil)手機與電腦復甦力道不足，記憶體價格1H25有反轉風險。

(star)《iPhone 16首發銷量恐低於預期，仍待全新AI功能助攻》

機構比對蘋果iPhone 16與iPhone 15開賣前四周...

中國信託財富管理

Mixed media feedSee more