【美國股市：標普500指數聖誕前夕收於紀錄新高 「聖誕老人行情」拉開帷幕】

聖誕前夕，美股交投清淡但續創新高，標普 500 在「聖誕老人行情」初段上行，VIX 降至年內低點。最新數據顯示就業市場未明顯惡化，支撐經濟「軟著陸」預期，投資者仍押注聯準會明年降息兩次。儘管年末一度出現對 AI 投資與科技股估值的疑慮，市場樂觀情緒延續，並開始討論漲勢是否將由少數科技巨頭擴散至更多板塊。整體而言，年末行情...

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【貝森特：美聯儲2%的通脹目標有商榷餘地 或可設置為一個區間】

美國財政部長貝森特表示，在通脹回落並穩定於 2% 目標後，可重新檢視聯準會現行的「2% 通脹目標制」，不排除改為區間目標（如 1.5%–2.5% 或 1%–3%）。他強調，在通脹尚未回到目標前調整制度，恐削弱政策公信力，但長期而言，追求精確到小數點的通脹目標並不現實。貝森特同時指出，通脹已有降溫跡象，家庭生活成本壓力仍需關注，並認為...

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《啟富達一週財經大事回顧：美國就業與通脹同步疲軟 下周聖誕假期料交投清淡》

上週(12月15日至12月21日），全球股市震盪分化，美股止穩、歐股續創新高，亞股普遍走弱。美元轉弱、日債殖利率因日央升息突破 2%，日圓大幅波動。美國就業與通脹同步降溫，市場對聯準會降息預期略升，但數據受政府停擺影響、可信度有限。中國工業、消費與投資續弱，內需修復...

【9000億美元資管巨頭開啟「逃生模式」：囤積現金，警惕市場爆雷！】

阿波羅全球管理公司正轉向高度防禦策略，透過累積現金、降低槓桿、縮減高風險債務曝險，為可能到來的市場動盪做準備。執行長 Marc Rowan 認為當前資產價格偏高、地緣政治風險升溫，並警告信貸市場與部分私募保險業務存在系統性風險，特別是轉移至開曼群島的離岸結構可能引發破產與傳染效應。公司已削減槓桿貸款與軟體相關信貸曝險、降低 C...

【 華爾街前瞻：年末能否迎來「聖誕漲勢」？ 投資者期待收官行情為2025年強勁表現錦上添花】

投資人原本期待年底出現傳統的「聖誕行情」，但美股近期因波動加劇而走勢反覆，市場情緒依然緊繃。雖然 2025 年整體表現不差，標普 500 指數本月卻逆勢小幅回落，主要受 AI 高額投資回報疑慮，以及市場對聯準會 2026 年降息預期變化的影響。甲骨文數據中心相關消息一度拖累科技與 AI 板塊，但溫和的通...

冬至如意，萬事勝意。 
願您所有心願皆得償，冬日裡充滿好運。
啟富達國際 全體員工 敬賀

【阿波羅警告：增長放緩與通脹頑固並存 美聯儲關注2026年滯脹風險】

阿波羅資產管理首席經濟學家斯洛克指出，聯準會在展望 2026 年時，正愈發關注「滯脹」風險，也就是經濟成長放緩與通脹壓力並存的情境。從 FOMC 最新風險評估可見，官員同時認為通脹與失業率上行風險增加，這種組合相當罕見，顯示決策層擔心未來可能出現就業轉弱、但物價仍難以降溫的局面。雖然滯脹並非基準預測，但聯準會已開始為此做準備，...

【“大空頭”伯里警告：美國家庭股票財富超越房地產，這是長期熊市的先兆】

因成功預測 2008 年金融危機而聞名的投資人邁克爾・伯里警告美股潛藏長期風險。他指出，美國家庭資產配置出現罕見現象，股票資產占比已超越房地產。根據歷史經驗，這種情況過去僅出現在 1960 年代末與 1990 年代末，分別對應隨後長期的低迷表現與網路泡沫破裂。伯里認為，這一交叉訊號可能預示未來數年美股將面臨熊市風險，並將此視...

【本輪AI股大崩盤：一場暴雨引發的全球股市慘案】

一場德州暴雨導致 CoreWeave 旗下大型 AI 數據中心延期約 60 天，意外引爆 AI 基礎設施股的信任危機。CoreWeave 六週內股價重挫逾 60%，博通與甲骨文也因資本支出與交付延遲疑慮，在短短三日內大跌超過 17%。事件暴露 AI 產業的系統性風險：建設速度遠快於實際交付能力，高槓桿商業模式在施工延誤下極為脆弱，而數千億美元估值...

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《啟富達一週財經大事回顧：聯準會如期三連降，科技泡沫疑慮未解》

上週(12月8日至 12 月 14 日）聯準會再度降息並釋出偏寬鬆訊號，一度支撐市場情緒，但甲骨文財報不佳引發科技股估值疑慮，美股高檔震盪，標普500與費半回落，亞股相對穩健。美元續弱、美債持平，日本升息預期推升日債殖利率創高。經濟數據顯示，美國勞動市場動能放緩但未失序，貿易逆...

【 非農前瞻：美國就業市場或「停止呼吸」，美元站在懸崖邊！】

美國勞動力市場持續降溫，就業成長疲弱、裁員跡象浮現，失業率已升至 4.4%，並可能在 2025 年觸及 4.5%。在「低雇傭、低解僱」的新常態下，求職環境趨於冰凍，對年輕族群與新鮮人衝擊尤甚，企業招聘意願有限，AI 與人口結構變化亦加深結構性壓力。聯準會認為就業市場承壓但未必步入衰退，更偏向「延遲的軟著陸」。整體而言，勞動市場走弱削弱...

【美股明年能否接著「狂歡」？ 知名投行：若經濟衰退來襲，或迅速暴跌20%！】

Stifel 首席策略師 Barry Bannister 表示，若美國經濟在 2026 年維持強勁，標普500 指數可望上漲約 9%；但若經濟陷入衰退，指數可能快速回跌 20%。他指出衰退機率約 25%，雖非主景，但風險不可忽視。其理由包括：勞動市場疲弱、失業率上升、就業機會減少，可能拖累依賴消費的美國經濟；同時股市估...

【美聯儲決議最大亮點：重啟擴表！】

聯準會在停止縮表不到兩週後，立刻宣布啟動短期國庫券購買計畫，首輪將買進約400億美元，並在數月內維持高額購買，實質上重新邁向「技術性擴表」。之所以急轉彎，是因華爾街貨幣市場近月出現流動性緊張，國庫券大量發行吸乾資金、銀行準備金下降、回購利率飆升，連聯準會自己的常設回購工具都被大量動用。華爾街普遍視為偏鴿派訊號，也凸顯聯準會雖聲稱縮表，但資產負債表仍難以真正縮回...

【2022年重演？ 摩根大通再現「成本超預期」，股價大跌拖累整個美股】

摩根大通預計 2025 年支出將達 1050 億美元，遠高於市場預期，再度讓人想起 2022 年因成本指引引發的股價暴跌。消息公布後，股價大跌近 5%，並拖累整體金融板塊。CFO Lake 表示，費用上升主要來自業務成長、策略投資、分行擴張、行銷支出以及 AI 技術投入，也反映通膨對成本的結構性推升。分析師警告，作為美國最大...

【穆迪首席經濟學家警告：科技公司借債規模遠超互聯網泡沫時，將構成系統性風險】

穆迪首席經濟學家 Mark Zandi 警告，AI 巨頭正以史無前例的速度累積債務，2025 年科技業發債規模已超越當年互聯網泡沫破裂前的水準。他指出，這些公司並非單純再融資，而是在搶占 AI 市場中大幅加槓桿，債務激增已成金融系統與經濟的潛在風險。Zandi 憂心，AI 投資熱潮若無法帶來足夠回報，股價可能大幅回落並...

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《啟富達一週財經大事回顧：降息預期推動股市回升，市場聚焦FOMC利率決議》

上週(12月1日至 12 月 7 日）全球股市在科技反彈帶動下續漲，韓國 KOSPI 與費半表現強勢。美國 ADP 就業意外轉負，加深市場對聯準會 12 月降息的押注，美元指數跌破 100，美股連續第二週上漲並逼近新高。美國製造業 PMI 續在收縮區間，服務業則維持...

【當美聯儲即將第六次降息：反向“格林斯潘之謎”正徹底引爆？】

聯準會持續降息，但 10 年期與 30 年期美債收益率反而上升，出現「反向格林斯潘利率之謎」。策略師指出，長端利率不降主要由三因素推動：期限溢價上升、政府債務供給過大，以及市場對聯準會在通膨未明顯回落時仍積極降息的疑慮。投資者也擔心政治因素干預政策，特別是特朗普推動更快降息、並可能提名立場親白宮的哈西特接任 Fed 主席，恐削弱央行獨...

【阿波羅首席警告2026年五大風險：美國通脹再次飈升、AI泡沫破裂……】

阿波羅首席警告2026年五大(上行和下行)風險：美國强勁的經濟增長可能會帶來新一輪的通脹壓力、全球製造業的繁榮推動更多的經濟增長為市場帶來上行風險、任美聯儲主席將貨幣政策政治化並導致通脹進一步飆升、人工智能泡沫可能會破裂的風險、新一輪的債務浪潮可能會推高利率的風險。
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【哈西特將接掌美聯儲？ 華爾街當面警告美國財政部：我們很擔心！】

多名知情人士透露，華爾街債券投資者已向美國財政部表達對凱文·哈西特可能出任聯準會主席的擔憂，認為他可能迎合特朗普、主張激進降息，進而損害央行獨立性並推高通脹風險。財政部 11 月已向大型銀行、資產管理公司與債市專家徵詢意見。哈西特近期多次公開表示若領導聯準會將立即大幅降息，包含一次性降息 50 基點，引發市場聯想。他過去與特朗普關...

【日本債務「死亡螺旋」警報拉響！ 日銀狂買背後是日元的犧牲？】

日本 10 年期國債收益率升至 1.85% 並非緊縮訊號，而是市場在高債務、低儲蓄結構下，對通脹風險進行重新定價。日本國債超過半數由央行持有，私部門買盤因人口老化與儲蓄下降而崩塌，使政府無法承受更高利率，真正的緊縮也難以持續。債務佔 GDP 250%，利率每升 1% 意味著巨大財富轉移，日本最可能走向「通脹式違約」，以弱勢日元削減債...

【“大空頭”伯里做空特斯拉 因估值過高和馬斯克薪酬計劃】

《大空頭》原型人物邁克爾·伯里（Michael Burry）已做空特斯拉，認為其估值「高得荒謬」，並警告馬斯克提出的 1 兆美元薪酬方案將加劇股權稀釋。他在 Substack 上指出，特斯拉基於股票的薪酬計畫若無回購抵消，每年將造成約 3.6% 的股東稀釋。這延續了他對高估值科技股的悲觀看法，也與先前做空輝達時提出的稀釋疑慮一致。在市場對...

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《啟富達一週財經大事回顧：市場風險偏好回溫，俄烏談判或見雛型》

上週(11月24日至 11 月 30 日)全球股市普遍走強，美股受科技股回溫帶動，S&P 500 上漲 3.7%，費半大漲近 10%。亞股同步回升，台股週漲 4.5%。市場對 12 月降息預期升溫，使美元與美債殖利率回落，金銀價格強勢上行。美國經濟數據顯示消費動能轉弱：9 月零...

【植田和男釋放明確信號 日本央行或在12月加息】

日本央行行長植田和男釋出迄今最清晰的暗示，表示決策委員會可能在本月調升基準利率，但強調加息僅是調整寬鬆程度，而非全面收緊。植田指出，央行將依據經濟、通膨與金融環境，評估加息的利弊並酌情決定。市場方面，隔夜掉期顯示，交易員預估日本央行 12 月 19 日會議加息的機率約 64%，若延到明年 1 月前行動，機率升至 90%。植田發言後，日圓小幅升值，...

【 華爾街2026年展望陸續出爐 部分機構預計標普500將突破8000點】

華爾街開始提出對 2026 年最激進的美股預測，而核心共識十分明確──AI 資本支出將主導下一輪牛市。多家大型機構紛紛上調標普 500 指數目標價，並認為指數有望挑戰歷史新高。德意志銀行將 2026 年標普目標上看 8000 點，認為資金流入、股票回購與強勁的企業盈利動能將推動市場續漲。富國銀行與摩根士丹利則預估指數將達...

【諾獎得主克魯格曼警告：降息希望推動的股市上漲只是“死貓反彈”】

諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼警告，目前的 AI 投資熱潮與 1990 年代網路泡沫後期極為相似。他指出，美國經濟正同時受到兩股力量拉扯：一邊是特朗普推動的高關稅與貿易政策不確定性壓抑成長，另一邊是 AI 投資熱潮支撐景氣。克魯格曼認為，市場對聯準會降息預期反應過度，尤其是 AI 相關股票的劇烈波動並不合理。他強調，90 年代科技泡沫...

【市場預期逆轉：美聯儲12月降息概率飆升至80%，債市多頭押注創紀錄】

投資者重新大幅押注美聯儲 12 月降息。過去一週，降息機率從 30% 快速跳升至約 80%，推動國債價格上行、殖利率下滑。這波情緒轉折始於補發的 9 月非農數據（就業強、失業率升），加上紐約聯儲主席威廉姆斯暗示短期內有降息空間，使市場更確信政策即將轉向。多位票委的談話也偏向寬鬆，包括戴利與米蘭均對 12 月降息持開放態度，而...

【雙線資本警惕人工智慧融資潮，稱其或改變美國高評級債券市場】

大型科技公司正為擴張 AI 與雲端基礎設施而密集發行債券，過去兩個月四家「超大規模企業」已合計發行近 900 億美元，包括 Alphabet、Meta、Oracle 與 Amazon，規模創多年新高。分析師預期明年供給將持續增加，摩根大通估算未來五年 AI 數據中心相關債券發行量恐達 1.5 兆美元，2030 年可能占投資級債市逾兩成...

《啟富達一週財經大事回顧：英偉達財報難救科技股，關注烏俄談判後續進展》

上週(11月17日至 11 月 23 日）全球股市再度回檔，AI 估值疑慮持續發酵，即便英偉達財報亮眼也只能帶動短暫反彈。S&P 500 周跌近 2%，費半更重挫 6%，歐股及亞洲主要市場同步下跌。美元指數重返 100，上周油價跌破 60 美元，金價則維持在高位震盪。美國補發布的 9 月非農新增就業 11.9 萬人，遠高於預...

【大空頭伯里推出付費通訊闡述人工智慧泡沫觀點】

因預測 2008 金融危機而聞名的 Michael Burry，在關閉基金後推出付費 Substack 通訊，專門解釋他對人工智慧熱潮的悲觀觀點。他利用在 X 平台累積的 160 萬粉絲基礎，強調當前市場氛圍與 1990 年代末科網泡沫極為相似，認為投資者正重複過往錯誤：忽視盈利風險、過度相信技術革命，並把巨額資本投入到估值已偏離基本面的 AI 企...

【日本股債匯「三殺」，德銀：相比美股波動，日本市場更令人擔憂！】

日本市場正出現股、債、匯三殺，日經重挫、日元逼近干預線、長天期日債殖利率飆高。德銀警告，這種由「大規模財政刺激＋央行鴿派」引發的信心流失，酷似 2022 英國特拉斯危機，恐觸發資本外逃。分析指出，日本長期依靠高負債＋高儲蓄＋穩定通膨預期維持平衡，一旦通膨控制信心動搖，日債需求可能崩塌，系統性風險升溫。政府與央行後續是否干預，將是市...

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