謝晨彥

摩爾證券投資顧問股份有限公司<br>(113)金管投顧新字第026號<br>台北市大安區忠孝東路四段270號16樓<br>本公司與推介分析之個別有價證券無不當之財務利益關係，過往之績效不代表未來獲利之保證，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險

謝晨彥分析師

美股週三漲多跌少，美國核心 PPI 低於預期，市場對聯準會升息疑慮進一步降溫，美債殖利率回落，帶動金融、消費等非科技族群走強，標普 500 指數連續第二日收高。然而，中國長鑫存儲擬上市並擴產，引發市場擔憂記憶體供給增加，拖累美光、SK 海力士及 SanDisk 等記憶體股重挫，費城半導體指數同步回落，AI 相關族群短線面臨獲利了結壓力。

整體而言，目前市場呈現「資金輪動」而非全面轉空，資金由漲幅...

美股週一震盪收黑，市場主要受到中東局勢升溫與半導體股重挫雙重衝擊。川普宣布恢復對伊朗封鎖並預告新一輪軍事行動，帶動國際油價大漲近 10%，市場擔憂能源成本上升恐推升通膨，進而影響聯準會後續降息步調，避險情緒快速升溫。

科技股方面，SK 海力士因獲利預測遭下修，股價重挫並拖累全球記憶體及 AI 概念股，費半指數大跌近 5%，反映短線獲利了結賣壓。不過，台積電 6 月營收再創歷史新高，顯示 AI 晶...

 台股近期持續在月線附近高檔震盪，市場靜待關鍵利多發酵，短線焦點將集中在台積電法說、台指期結算及月底 Fed 利率決策三大變數。隨著 AI 需求持續強勁，市場普遍預期台積電第二季財報與展望可望優於預期，若釋出正向訊息，將有助帶動 AI 供應鏈及電子權值股續強，成為台股再創波段高點的重要動能。

此外，雖然外資今年仍維持偏高的避險部位，但若台指期結算後空單回補、現貨賣壓減輕，將有助市場信心回升，推升...

晶片股連續兩個交易日回檔，拖累科技類股走弱，主要反映先前漲幅過大後的獲利了結，而非 AI 長期成長趨勢出現改變。半導體族群短線承受賣壓，但 Anthropic 傳出布局自研 AI 晶片，也顯示大型科技公司仍持續加碼算力投資，AI 基礎建設需求並未降溫，產業長期成長動能依舊存在。

另一方面，美國 6 月非農就業新增人數低於市場預期，降低市場對聯準會進一步升息的擔憂，加上中東局勢緩和帶動油價回落，也...

OpenAI可能延後IPO的消息，市場解讀為AI資本支出速度或受到影響，引發投資人重新評估AI基礎建設需求，導致費半重挫、晶片與資料中心相關族群大幅拉回。不過這比較偏向短線情緒修正，並非AI需求逆轉。

近期AI股累積漲幅已高，市場開始從高估值的晶片、電力、散熱族群轉向軟體與其他落後類股。微軟、ServiceNow、Snowflake大漲，顯示資金並未撤離科技產業，而是在AI產業鏈內重新配置。AI...

美光財報與展望大幅超越預期，帶動記憶體與半導體族群強彈，市場重新聚焦 AI 基礎建設需求。美光透露 AI 客戶持續簽訂長約，代表 HBM 等高階記憶體需求仍維持高檔，AI 投資週期尚未降溫。高通也上調資料中心展望，進一步強化市場對 AI 供應鏈的信心。

不過，蘋果因記憶體成本飆升而調漲產品售價，股價重挫逾 6%，反映 AI 浪潮背後的成本壓力正在浮現。市場開始擔憂，AI 基礎建設受惠者與終端消費...

美股維持震盪整理，道瓊逆勢收紅，但科技股持續面臨高估值與資金調節壓力，拖累那斯達克及費半表現。

不過市場焦點已轉向美光盤後財報，受惠 AI 伺服器與高頻寬記憶體（HBM）需求強勁帶動，營收與財測雙雙優於預期，盤後股價大漲逾13%，有望帶動今日半導體與AI族群反彈。

另一方面，黃仁勳在股東會再次強調 AI 工廠與 Rubin 平台量產進度，顯示 AI 資本支出動能仍未改變。今日台股可留意台積電、...

美股市場短線進入高波動整理階段，科技股成為主要賣壓中心。近期 AI 類股漲幅大、估值偏高，在聯準會釋出鷹派訊號後，市場重新評估降息預期與資金成本，促使部分投資人獲利了結。尤其半導體族群受到明顯衝擊，美光大跌反映市場開始檢視 AI 需求是否能持續支撐高成長預期。

不過，中長線來看，AI 產業趨勢並未改變。雲端業者資本支出、AI 伺服器需求與高頻寬記憶體成長仍是科技股的重要支柱。目前的修正較偏向資金...

美伊談判傳出進展，市場押注原油供應緊張情勢緩解，帶動油價大幅回落，有助降低通膨壓力，也讓投資人重新提高風險偏好。不過，本週核心焦點仍在 5 月 PCE 數據，若通膨仍偏高，可能強化聯準會維持緊縮政策的預期，使市場短線震盪加劇。

科技股方面，AI主題持續提供支撐，記憶體族群在美光財報前提前反應，反映市場對 AI 伺服器、高頻寬記憶體（HBM）需求持續成長的期待。美光創新高帶動希捷、SanDisk同...

亞洲股市今年強勢上攻，核心推力仍來自 AI 產業鏈擴張。南韓、台灣與日本股市漲幅明顯領先美股，其中台韓更直接受惠半導體景氣循環轉強。市場資金集中流向 AI 伺服器、HBM 高頻寬記憶體與先進製程供應鏈，使台積電、三星、SK 海力士等成為多頭主軸。

目前市場對 AI 的期待已從單純題材炒作，轉向企業獲利實際提升。尤其記憶體產業因 AI 算力需求大增，供需結構改善，價格與獲利同步回升，帶動南韓市場重...

聯準會本次會議雖維持利率不變，但釋出的訊號偏鷹，成為市場焦點。最新經濟預測顯示，官員對未來利率路徑轉趨保守，年底利率預估上修，代表市場原先期待的降息時間可能延後，甚至不排除政策重新偏緊。

新任主席華許在記者會上多次強調維持「價格穩定」的重要性，市場解讀聯準會現階段將優先壓制通膨，而非急於放鬆政策。消息公布後，美債殖利率大幅攀升，壓抑高估值科技股，美股全面收黑。

不過 AI 題材仍具支撐，英特爾...

美伊關係出現轉機，市場押注荷姆茲海峽將恢復通航，帶動布蘭特原油跌破每桶 80 美元，能源成本下降有助壓低通膨，提升市場對聯準會維持寬鬆政策的期待。

不過，投資人仍關注週三聯準會利率決策，雖然市場預期利率按兵不動，但後續政策訊號仍可能影響科技股評價。近期資金明顯從高估值 AI 科技股轉向金融、工業與房地產，反映市場開始押注美國經濟韌性延續。

SpaceX 股價強勢上漲，也凸顯市場對航太、AI 與...

美伊初步協議消息帶動市場風險偏好升溫，原油價格大跌降低能源成本壓力，也緩解投資人對通膨升溫的擔憂，市場重新期待聯準會短期維持利率不變，科技股因此強勢反彈。

AI仍是市場主軸，費城半導體指數創歷史收盤新高，輝達、美光領軍上攻，顯示資金並未撤離AI題材，而是在前波修正後重新回流。美光受惠AI伺服器、高頻寬記憶體（HBM）需求成長，市場重新上調對半導體景氣展望；輝達籌資也反映AI基礎建設投資仍處於高檔...

台股近期在美伊局勢緩和預期帶動下強勢反彈，重新站回高檔區，市場情緒明顯回溫。不過，短線利多反映後，盤勢可能進入震盪整理階段。從法人動向來看，外資近期大幅賣超且台指期空單仍偏高，顯示國際資金態度仍偏保守，若外資未明顯回補，台股上攻力道可能受到限制。

目前市場核心仍圍繞AI產業鏈，AI伺服器、半導體與電力基建需求持續提供中長線支撐，但短期受美國利率政策與地緣政治影響，波動幅度可能放大。尤其聯準會後續...

川普臨時取消對伊朗空襲計畫，讓市場解讀為衝突有望降級，帶動油價回落約3%，降低能源成本與通膨壓力，提升投資人風險偏好。雖然美軍仍持續對伊朗進行有限度軍事行動，但資金顯然更聚焦於外交協商進展與戰事失控風險下降。

經濟數據方面，美國5月核心PPI增幅低於預期，顯示通膨壓力尚未明顯惡化，有助維持市場對聯準會政策彈性的期待。科技股則重新扮演領漲角色，美光、AMD及英特爾同步反彈，半導體ETF大漲約3%，...

美國 5 月 CPI 年增 4.2% 創三年新高，強化市場對聯準會維持高利率甚至升息的預期，導致金價、比特幣等風險資產承壓。雖然核心 CPI 月增低於預期，顯示部分通膨壓力有所緩解，但整體物價仍明顯高於聯準會目標，短線貨幣政策難以轉向寬鬆。

另一方面，美伊衝突再度升溫，美軍直升機遭擊落及川普強硬表態，引發市場對中東局勢惡化與荷姆茲海峽航運風險的擔憂，推升油價與美元走強。AI 與半導體股則面臨獲利...

近期台股走勢宛如「深蹲式震盪」，盤中暴漲暴跌、指數上下拉扯，讓投資人情緒也跟著劇烈起伏。表面上看，市場似乎籠罩在短線賣壓與高檔修正陰影之下，但若進一步拆解資金、基本面與政策環境，當前更像是多頭行情中的健康回檔，而非系統性風險的開端。尤其央行總裁也釋出「不必過度擔憂系統性風險」的訊號，代表市場雖有波動，但並未出現金融結構失衡或基本面全面惡化的警訊。對投資人而言，真正重要的不是指數每天漲跌多少，而是大...

雖然美伊談判進展與荷姆茲海峽通航改善帶動油價、黃金等避險資產回落，有利降低通膨壓力，但資金並未回流科技股，反而持續從高估值AI與半導體族群撤出。美光、Marvell、輝達等指標股同步走弱，顯示市場對AI題材的追價意願降溫。

此外，博通財測不如預期後，市場開始重新檢視AI供應鏈的成長速度與估值合理性，加上財報空窗期缺乏新催化劑，使獲利了結賣壓升溫。蘋果AI布局未獲市場買單，也反映投資人對AI變現能...

美股目前進入「高檔震盪＋AI資金回流」的拉鋸格局。雖然強勁非農數據讓市場重新擔憂 Fed 可能延後降息甚至轉向偏鷹，導致上週科技股出現獲利了結，但從週一盤面來看，資金仍明顯沒有離開 AI 主線。黃仁勳喊話後，輝達、美光、英特爾全面強彈，顯示市場仍願意在回檔時逢低布局 AI 與半導體族群，代表多頭核心結構尚未被破壞。

不過，市場風險也正在升高。一方面，中東衝突升溫可能推高油價與通膨，增加本週 CP...

5月非農就業遠優預期，代表美國經濟仍具韌性，但也讓市場擔憂聯準會可能延後降息、甚至重新偏向鷹派，導致美債殖利率急升，科技成長股估值同步遭到壓縮。費半單日暴跌逾10%，創2020年疫情以來最大跌幅，顯示資金開始大幅獲利了結AI概念股。

此外，中東局勢未完全降溫，市場擔憂能源價格與航運風險再度推升通膨，也進一步強化「高利率更久」預期。博通未上修AI展望，更成為壓垮市場情緒的導火線，輝達、台積電ADR...

雖然 Broadcom 財報優於預期，但市場對 AI 題材期待過高，在展望未進一步上修下，引爆獲利了結賣壓，拖累半導體與記憶體族群全面回檔，Micron Technology 等高基期個股同步重挫，顯示市場開始擔憂 AI 供應鏈評價過熱。再加上 DRAM 與 NAND 價格循環可能提前見頂，資金明顯轉向金融、醫療等低基期防禦族群。

不過，目前較像是漲多後的健康修正，而非趨勢反轉。美國就業數據雖略...

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